Das Z kommt oben hin ... oben stehen die Buchstaben, die nur aus gerade Strichen bestehen, unten die Buchstaben mit den Kurven. Ich habs nicht erraten, ich hatte da ganz falsch gedacht und nach einer bestimmten Reihenfolge gesucht, aber nicht nach optischen Gesichtspunkten. Schön, dass fast alle bis auf zwei Ausnahmen den Sinn des Rätsels bewahrt und nicht sofort die Auflösung verraten haben.